МТС БАНК — КАК МОЁ МНЕНИЕ МЕНЯЛОСЬ ОТ СКЕПСИСА ДО УВЕРЕННОСТИ
Год назад я смотрел на МТС Банк скептически. Розничный портфель сокращался четвёртый квартал подряд, доля просрочки взлетела до 10,6% — вдвое выше, чем у Сбера. Сегодня моё мнение изменилось. Разбираю, что произошло.
Год назад я не видел в МТС Банке идеи. Розничный портфель сокращался четвёртый квартал подряд, доля просрочки взлетела до 10,6% — вдвое выше, чем у Сбера. Банк вынужденно урезал рискованные рассрочки, но это не отменяло факта сжатия бизнеса. Я держался от этой бумаги подальше.
Сегодня картина другая. Чистая прибыль за первое полугодие выросла в 2,1 раза до 7,2 млрд рублей. Рентабельность капитала подскочила с 7,4% до 13,6%. Чистая процентная маржа достигла 8,3% против 6,4% год назад. И дело не в конъюнктуре — дело в смене модели.
Банк сделал то, чего я от него не ожидал: перестал гнаться за объёмами и начал зарабатывать на качестве. Председатель правления Эдуард Иссопов заявил: «Мы отказались от стратегии роста любой ценой в пользу фокуса на маржинальности продуктов и высоком кредитном качестве заёмщиков». Для меня это был поворотный момент.
Результат этой смены стратегии уже виден в цифрах. Доля неработающих розничных кредитов (NPL 90+) снизилась до 8,7% при покрытии резервами 111,5%. Доля кредитных карт в портфеле выросла до 35,3%. Рассрочки (POS-кредиты) упали на 23% за год. Розничный портфель сократился до 277 млрд, но его структура стала сбалансированной: нецелевые кредиты — 52%, кредитные карты — 30%, POS — 10%, ипотека — 8%.
Банк больше не гонится за объёмами — он учится зарабатывать на качестве. Это не сжатие бизнеса, это оптимизация.
ПРОДОЛЖЕНИЕ СЛЕДУЕТ. Во второй части разберу, как банк растёт за счёт экосистемы и диверсификации доходов.
💬 Как вы считаете — перестройка МТС Банка завершена или это только начало?
🔥Оставляй реакцию🔥, если в теме
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Инвестиции в Россию
«Инвестиции в Россию» - канал из категории «Бизнес», подключенный к сервису кросспостинга MaxGate. Публикации канала синхронизируются между Telegram и мессенджером MAX, а на этой странице собраны ссылки на обе версии канала.
Сейчас у канала 636 подписчиков суммарно в Telegram и MAX. За последние 30 дней в истории MaxGate учтено 82 публикаций, поэтому перед подпиской можно оценить не только размер аудитории, но и регулярность обновлений.
Чтобы подписаться, используйте кнопки «Открыть в MAX» и «Открыть в Telegram» в верхней части страницы. У отдельных постов ссылка может быть доступна в обоих мессенджерах или только в одном из них, если MaxGate получил такой URL из истории обработки.
ДОМ.РФ: ПРИБЫЛЬ РАСТЁТ.
СТАВКА НА ЛИДЕРСТВО РАБОТАЕТ
В конце июля мы разбирали отчёт ДОМ.РФ за первое полугодие. Тогда цифры были сильными. Теперь вышли результаты за 7 месяцев — и они подтверждают: банк продолжает движение к новым рекордам.
ЧТО ПОКАЗАЛ СВЕЖИЙ ОТЧЁТ
Чистая прибыль за 7 месяцев выросла на 44% до 67 млрд рублей . За июль банк заработал около 10 млрд — стабильная ежемесячная генерация прибыли.
Чистые процентные доходы увеличились на 26% до 104,7 млрд рублей . Чистые комиссионные доходы выросли на 52% до 27,6 млрд рублей , формируя около четверти доходов группы.
Рентабельность капитала (ROE) составила 23,8% . Стоимость риска сохраняется на устойчиво низком уровне — 0,7% . Расходы на резервы выросли всего на 1%, что отражает консервативный подход к оценке рисков.
Финансовый директор Давид Овсепян подтвердил: текущие результаты соответствуют обновлённому прогнозу на 2026 год — чистая прибыль 117 млрд рублей .
ЧТО ИЗМЕНИЛОСЬ С ПРЕДЫДУЩЕГО ОТЧЁТА
В первом полугодии чистая прибыль составляла 58,7 млрд рублей. За июль банк добавил ещё 8,3 млрд — темпы сохраняются.
Комиссионные доходы ускорились: за полугодие рост был 47%, за 7 месяцев — уже 52% . Доля комиссионных доходов в общей структуре растёт, что снижает зависимость от процентной маржи.
Стоимость риска осталась на уровне 0,7% — банк не ухудшает качество портфеля даже на фоне замедления экономики.
ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ ИНВЕСТОРА
Прогноз на 2026 год подтверждён. Если банк выполнит план, дивиденды за 2026 год могут составить 50% от чистой прибыли — около 240–260 рублей на акцию. При текущей цене это даёт потенциальную доходность более 11%. Для банковского сектора — один из лучших показателей.
Аналитики сохраняют рекомендацию «покупать» и видят потенциал роста до 3 000–3 250 рублей за акцию. С учётом подтверждённого прогноза и устойчивых темпов роста я разделяю этот взгляд.
МОЙ ВЗГЛЯД
ДОМ.РФ продолжает движение по намеченному курсу. Прибыль растёт, комиссионные доходы ускоряются, стоимость риска под контролем. Прогноз на год выглядит реалистичным.
В предыдущем посте я писал, что ДОМ.РФ остаётся одной из самых интересных историй на рынке. Свежий отчёт это подтверждает.
💬 Держите ДОМ.РФ в портфеле или пока присматриваетесь?
🔥Оставляй реакцию🔥, если в теме
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Инвестиции в Россию
Источники: пресс-релиз ДОМ.РФ от 24.08.2026
#ДОМРФ #DOMRF #Отчетность #Банки #ИнвестРоссия
МГКЛ: СТРУКТУРА БИЗНЕСА И РИСКИ, КОТОРЫЕ НЕЛЬЗЯ ИГНОРИРОВАТЬ
В предыдущем посте мы разобрали операционные показатели МГКЛ. Теперь — углублённый анализ того, почему даже при росте выручки в 2,5 раза мы продолжаем относиться к компании с осторожностью.
СТРУКТУРА БИЗНЕСА: СМЕЩЕНИЕ В НИЗКОМАРЖИНАЛЬНЫЙ СЕГМЕНТ
За семь месяцев 2026 года бизнес компании сместился в сторону оптовой торговли драгоценными металлами. Себестоимость этого направления достигает 96,7%, и оно уже формирует почти 75% выручки, размывая более прибыльное ломбардное направление. Рентабельность EBITDA в оптовом сегменте — около 2%. При выручке 32 млрд рублей за 2025 год чистая прибыль составила всего 724 млн рублей. Рост есть, но он почти не доходит до прибыли.
ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА: ТОПЛИВО ИЛИ ЯД?
Общий объём обязательств превышает 6,5 млрд рублей. Ставки по облигационным займам достигают 25–30% годовых. При такой стоимости денег оптовый бизнес с 2% маржинальностью — это модель с низким запасом прочности. Любое удорожание фондирования или снижение маржи может сделать модель убыточной.
НЕПРОЗРАЧНЫЕ СДЕЛКИ M&A
«Эксперт РА» понизило рейтинг МГКЛ до ruBB-, отметив рост корпоративных рисков и непрозрачные сделки M&A.
Пример: компания приобрела «Звезду» за 940 млн рублей при стоимости чистых активов всего 176 млн рублей. После этого налоговая подала иск о банкротстве этой дочки, счета других дочерних структур блокировались. Агентство прямо указывает на сделки, «часть из которых носит признаки отсутствия экономической обоснованности». Часть активов находится за пределами периметра консолидации, есть сделки со связанными сторонами.
ПОКУПКА БАНКА: НОВЫЙ ВИТОК РИСКОВ
Компания утвердила бизнес-план, в рамках которого в периметр группы войдёт банк. Идея создания «золотого народного банка» звучит амбициозно, но требует значительных инвестиций. По оценкам «Эксперт РА», долговая нагрузка может вырасти выше 4х.
ЧТО В ИТОГЕ ПОЛУЧАЕТ ИНВЕСТОР
Байбэк на 897 млн рублей может сократить free float с 31,8% до 5,5% — ликвидность акций упадёт. Дивидендов нет. Рейтинг понижен. Сделки вызывают вопросы. Долговая нагрузка растёт.
Мы не включаем бумаги МГКЛ в портфели. Таргет на горизонте года — 2,4 рубля за акцию.
💬 Как считаете — сможет ли МГКЛ превратить обороты в прибыль?
🔥Оставляй реакцию🔥, если в теме
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Инвестиции в Россию
Источники: Bosfera.ru, Т-Банк, Mergers.ru, Rusbonds.ru, Finmarket.ru
#МГКЛ #MGKL #Отчетность #Риски #ИнвестРоссия
B2B-РТС: ВЫРУЧКА РАСТЁТ, НО ДИВИДЕНДНАЯ МАШИНА МОЖЕТ ЗАМЕДЛИТЬСЯ
Компания отчиталась по МСФО за первое полугодие 2026 года. Цифры неплохие, но есть один нюанс, который будет давить на дивиденды в будущем.
ЦИФРЫ ЗА 1 ПОЛУГОДИЕ 2026 ГОДА
Выручка от оказания услуг выросла на 15% до 4,43 млрд рублей. Чистая прибыль — 1,99 млрд, +9,4% год к году. Скорректированная EBITDA выросла на 17,7% до 2,89 млрд, рентабельность достигла 53,1% (плюс 0,4 п.п.) . Общий объём торгов на платформах компании превысил 5 трлн рублей, +16,9% .
Долга у компании нет, чистая денежная позиция — 2,1 млрд рублей . В первом квартале общий доход вырос на 20% до 2,7 млрд, чистая прибыль превысила 1 млрд .
КЛЮЧЕВОЙ НЮАНС: ПРОЦЕНТНЫЕ ДОХОДЫ НАЧИНАЮТ СНИЖАТЬСЯ
Доход от управления активами (проценты по депозитам и облигациям) вырос на 25,7% до 1 млрд рублей за счёт роста клиентских остатков . Но тренд начинает меняться: ещё во втором квартале доход от управления активами уже снижался из-за падения ключевой ставки . Эффективная процентная ставка по портфелю облигаций начинает уменьшаться.
Общие процентные доходы пока растут за счёт увеличения портфеля, но при дальнейшем снижении ключевой ставки они будут падать. А это неизбежно скажется на чистой прибыли и дивидендах.
ДИВИДЕНДЫ УЖЕ ПЛАТЯТ
30 июня акционеры утвердили дивиденды за первый квартал 2026 года в размере 5,19 рубля на акцию. Выплата уже прошла — номинальным держателям до 24 июля, остальным до 14 августа . Последний день покупки под дивиденды был 9 июля .
Дивидендная политика остаётся щедрой: компания намерена направлять на выплаты более 85% чистой прибыли . Прогноз на 2026 год: выручка около 9,2 млрд рублей, рентабельность EBITDA около 49%, рентабельность по чистой прибыли около 36% .
МОЙ ВЗГЛЯД
B2B-РТС — качественная компания с отличной рентабельностью, нулевым долгом и высокими дивидендами. Но бизнес-модель чувствительна к ставке. Пока кэш и облигации приносят высокий доход — всё хорошо. Как только ставка упадёт значительно — дивиденды могут сократиться.
Отчёт вышел в рамках ожиданий, поэтому таргет по акциям B2B-РТС остаётся без изменения — около 150 рублей на акцию на горизонте года.
💬 Держите B2B-РТС в портфеле или пока присматриваетесь?
🔥Оставляй реакцию🔥, если в теме
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Инвестиции в Россию
Источники: данные компании, Финмаркет, Smart-Lab, NSDDATA
